快速了解
泡泡玛特2019年获得Labubu授权。到2024年，The Monsters IP（Labubu所在系列）同比增长725%。仅毛绒品类在2025年初就增长超过1200%。
这就是一家北京公司如何将香港艺术家的小精灵变成全球现象的故事。
谁创办了泡泡玛特
王宁。1987年生。2010年在北京中关村——中国科技中心——创办泡泡玛特。
最初的概念不是玩具。泡泡玛特一开始是时尚杂货店，卖化妆品、文具和配饰。想象一下城市生活方式零售，而不是收藏品。
转折点在2014年。 王宁砍掉了除玩具以外的所有品类。全力聚焦。单一产品线。
2016年7月： 首个盲盒系列发布——Molly生肖系列，由香港艺术家Kenny Wong设计。反响立竿见影。收藏家排队抢购。二级市场价格飙升。泡泡玛特找到了它的公式。
他们如何获得Labubu
2019年是收购年。泡泡玛特从Kasing Lung位于香港的工作室How2Work获得了Labubu授权。
那时候，Labubu作为"The Monsters"系列的一部分已经存在了4年（2015年创作）。Kasing Lung创造了这个角色——调皮的小精灵、9颗尖牙、兔子般的耳朵——但缺乏走向全球的分销网络。
泡泡玛特有：
- 全国288家零售店
- 1800+台机器人商店（自动贩卖机）
- 成熟的盲盒系统
- 营销专业能力
Labubu有：
- 独特的设计，脱颖而出
- 与收藏家的情感连接
- Kasing Lung的艺术愿景
联姻顺理成章。
IPO和爆发式增长
2020年12月： 港交所上市。泡泡玛特募资6.76亿美元。上市首日市值达70亿美元。
投资者看到了收藏家早已知道的事情——盲盒不是昙花一现。
招股书关键数据：
- IPO时200多家零售店
- 1100多台机器人商店
- 2018-2019年收入增长227%
- 毛利率约65%
这笔钱资助了国际扩张。泡泡玛特从中国现象变成了全球玩家。
目前规模（2025年）
中国：
- 288家零售店
- 1800+台机器人商店
- 覆盖一线到三线城市
美国：
- 37家零售店
- 52台机器人商店
- 遍布加州、纽约、德州、佛罗里达
全球：
- 30多个国家
- 2024年海外收入占总收入约40%
- 实体店遍布亚洲、欧洲、美洲
毛绒爆发
这是2024-2025年的故事。
Labubu毛绒包挂2024年爆红。这个几乎不存在的品类成为泡泡玛特增长最快的业务。
数据说话：
- 毛绒品类2025年初增长超过1200%
- 现在占总收入21%以上
- 几个月内从小众产品变成核心业务
发生了什么？明星代言引发了连锁反应。
明星效应
2024年4月： BLACKPINK的Lisa在曼谷被拍到带着Labubu包挂。照片几小时内传遍社交媒体。
2025年2月： Rihanna在时尚活动上被拍到带着Labubu。
2025年4月： Kim Kardashian晒出Labubu。
2025年5月： David Beckham被看到带着毛绒挂件。
每次明星时刻都引发搜索激增和断货。泡泡玛特货架根本留不住货。二级市场价格翻倍。
明星-收藏家飞轮开始自我维持。更多明星想要其他明星拥有的东西。更多收藏家想要明星拥有的东西。稀缺性增加。价格上涨。媒体报道增加。
假货问题
成功带来了问题。
2025年8月： 美国消费品安全委员会发布假冒"Lafufu"娃娃警告。这些假货违反安全标准。有些含有危险物质。
假货市场爆发是因为正品几乎不可能原价买到。当22美元的盲盒转手卖80+美元时，造假者有利润空间可做。
泡泡玛特的应对：
- 每个盒子都有二维码认证
- App验证系统
- 对制造商采取法律行动
- 消费者教育活动
战斗仍在继续。每个热门Labubu发售几周内就会出现假货版本。
商业模式
盲盒： 每盒59-69元人民币。收藏家不知道会抽到哪个。这驱动了重复购买和交易。
隐藏款概率： 通常1:72或1:144。有些收藏家买整箱（12盒）来提高概率。
机器人商店： 高流量地点的自动贩卖机。比零售店运营成本低。24/7营业。完美契合冲动消费。
限定版： 活动限定和联名发售。这些驱动收藏家FOMO和二级市场活动。
Labubu为什么成功
三个要素结合：
1. 设计 Kasing Lung创造了独特的东西。9颗牙齿、介于可爱和诡异之间的表情、兔子耳朵——没有其他东西长得像Labubu。收藏家隔着房间都能认出来。
2. 系统 泡泡玛特的盲盒模式给收藏添加了博彩心理。每次购买的不确定性创造情感高峰。追逐隐藏款创造社区。
3. 时机 Labubu进入了一个准备好接受角色收藏品的市场。kidult趋势——成年人买玩具——正在全球加速。社交媒体放大了社区效应。
竞争对手
泡泡玛特面临越来越多的竞争：
52TOYS： 北京公司，擅长变形玩具设计 TOPTOY： 名创优品旗下，积极扩张零售 Dreamtoys： 专注动漫IP合作
但Labubu仍是泡泡玛特的旗舰。没有竞争对手创造出具有同等文化渗透力的角色。
展望未来
The Monsters销量增长725%（2023-2024）表明势头没有放缓。毛绒品类1200%+的增长表明新产品品类可以找到受众。
即将到来的发展：
- 继续美国扩张（目标：100+家店）
- 欧洲市场增长
- 新联名发布
- 潜在娱乐媒体（动画、游戏）
问题不是泡泡玛特和Labubu会不会继续增长。而是市场在饱和之前能承受多少增长。
给新收藏家
入门价： 官方零售商22美元（159元）标准盲盒 哪里买： 泡泡玛特门店、官网、App、机器人商店 避免什么： 没有认证的第三方卖家 需要知道： 转售价格随发售时间和明星时刻波动
Labubu x 泡泡玛特的合作改变了设计师玩具行业。无论你是为了乐趣还是投资而收藏，了解这段历史有助于你理解市场。